昨天傍晚，央行宣布从2007年9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这已是今年以来第七次上调存款准备金率。届时，存款类金融机构将执行12.5%的存款准备金率，这一比率距离1988年创下的13%的存款准备金率历史高位仅一步之遥。央行称，此举是为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　 从去年4月以来，央行已经10次动用存款准备金率这一货币政策工具来抑制货币流动性。为何上调如此频繁？不难发现，决策层和市场都达成了共识，那就是在我国流动性过剩的大环境下，动用准备金率已成常规性调控，已非“猛药”，而是属于适量微调。从效果和成本来看，提高准备金率对流动性的影响比加息更直接、有效，比发行央行票据成本更低。

　 存款准备金率上调直接冻结的是银行可贷资金，对个人投资者来说没有直接影响，与加息不同。前几次上调存款准备金率甚至加息都没有打击股市。这一次会不会有所不同呢？记者发现，专家和业内人士观点不一。一些券商和基金的专业人士认为，这很可能会成为股市调整的一个借口。虽然上调存款准备金率不是针对股市而是收缩流动性，但近期股指上涨十分迅速，盘中已突破了5400点，自身也有调整的需要。此外，央行同期还发行了定向央票，并已经尝试利用以特别国债质押做正回购，再加上存款准备金率上调，这么巨大的流动性收缩佐以CPI高企引起的加息预期，会对投资者的心理带来很大的冲击。

　 另有一部分学者认为，中国的股市对存款准备金率上调和加息这样的货币政策频繁微调已经麻木，这一次也会和以前一样不会使股市下挫。单次调控，不会对经济实体有很大影响，也不会对银行流动性产生大的影响，需要持续累积才能见到效果。

　 从去年开始，央行动用货币工具的次数越来越频繁，但是仅靠央行的努力是不是足以解决中国的流动性问题？对此，央行自己也有清醒的认识。日前，央行上海总部发布的《上海金融稳定报告（2007）》指出，从全国范围看，流动性过剩是经济失衡的具体表现。在全球流动性过剩的大背景下，尽管央行施行一系列紧缩性政策，但仍然难以完全消除流动性过剩的影响。（来源：北京青年报）